TMPGEnc MPEG Smart Renderer 4 はだいぶ前のバージョンだからこれを期に買い替えるという人もいるんだろう。
でも私は別に問題なく使ってるので買い替える気はない。
原因は簡単。
Microsoft Windows (KB5011048) の 更新プログラム

これをアンインストールすれば解決する。
ちなみに
Microsoft Windows (KB5011048) の 更新プログラム
というのは
更新内容: .NET Framework 4.8 から 4.8.1 へのインプレース更新
だそうだ。
確か、.NET Framework自体が無くなるんだよね。
「.NET Framework から .NET へ」
じゃ更新なんてしなくてもいいんじゃないかな、という素人考え。
詳しいことはよくわからない。
いずれにしても、これでTMPGEnc MPEG Smart Renderer 4は動くようになったので良しとする。